春节收假，国内糖市与整体金融市场一起迎来牛年“开门红”，郑糖主力SR由年前低点元/吨连续反弹并冲击元/吨一线（截止2月23日）。现货市场亦水涨船高，各种糖源（广西糖、云南糖、广东糖、加工糖等）报价均较年前累计涨幅80-元/吨不等（截止2月23日）。
国内糖市似乎又到了讨论是否能开启新一轮上涨周期的时候。我们先来简单梳理一下国内糖市的影响因素。
利多1、疫情缓解、经济复苏预期、原油价格维持上涨预期、全球维持宽松货币环境，从而带动通胀预期。2、近期国际物流持续紧缺导致短期国际糖供应紧张，促使美原糖和伦白糖强势上涨，美原糖主力合约连续创下年4月以来新高并站上17美分/磅，进而持续推升国内糖进口成本。3、从巴西排船情况来看，1月份的数量是6万吨，，短期压力有所减轻；近日也有传闻局部地区的海关对进口糖浆有所管控。
4、国内主产区陆续收榨，为糖市提供一定的心理支撑。
利空1、年我国累计进口食糖万吨，创下进口量新纪录；累计进口糖浆万吨，史无前例。而从月度数据来看，年10-12月共进口食糖.34万吨（上年同期是.49万吨），如按近五年的1-9月进口量均值来估算，20/21榨季（从年10月到年9月）的进口量不排除仍有多万吨水平，加上糖浆进口预期，两者叠加预计可使20/21榨季国内食糖平衡表的过剩量达到万吨水平。2、截至1月底，全国产销率同比降低11%，工业库存万吨、同比增加81.6万吨，而近五个榨季的同期库存均值为万吨。3、春节后到五一节前，是国内食糖传统消费淡季。
4、糖浆进口方面如无全国性的实质性*策管控，则零关税下年仍难以有效压制进口量。
5、嘉利高、花旗集团等机构预估下榨季全球食糖市场转向过剩，有可能促使主产糖国在当前高位考虑销售或套保。
综上所述综上可以看到，国内糖市的主要压力在于国内自身的供需格局。进入年以来郑糖基本在-区间内震荡，国外国内多空因素的拉锯造就了震荡的反复性以及郑糖的被动性。
而当前美糖连创近四年新高，郑糖却仍未回到疫情前水平，糖企套保意愿也有所显现，可见国内在自身压力之下对淡季上涨的犹豫和谨慎。待本周五美糖3月合约结束交易并完成交割后，市场格局或需重新审视。
近期预计郑糖跟随美糖偏强但暂难有效走出稳定上涨趋势，后市需