食品饮料行业:三季度经营向好 看好全年业绩表现
1、上周行情回顾
在上周大盘的反弹行情中，申万一级行业全部上涨，食品饮料行业涨幅居后，上涨幅度为6.53%，跑输沪深300指数1.69%。重点上市公司中金种子酒涨幅最大，恒顺醋业跌幅最大。
2、行业信息回顾
中国9月份奶粉进口仅1.5万吨，同比下降22%，但美国等奶粉出口国仍未调低中国全年进口奶粉量的预期；食用油涨价从传闻变成现实，金龙鱼产品全线涨价；冷链物流有利于减少肉制品在流通过程中的损失和提高肉制品的安全性，未来肉制品企业将延伸产业链条；食品价格下降， 10月份CPI可能继续走低。
3、企业信息回顾
三元股份与台湾食品巨头合资成立新公司进*饮料业；双塔食品前三季度营业收入和净利润分别同比增长56.45%和46.64%，预计全年净利润增长将加速，达到50%-70%；五粮液前三季度实现收入156亿，同比增长36.41%，实现净利润48.2亿元，同比增长41.91%，业绩符合市场预期，三季度增速有所放缓；伊利股份前三季度实现主营业务收入290.74亿元，接近去年全年营收水平，业绩大幅攀升，稳居行业第一。
4、数据跟踪
原材料中玉米价格相比上周同期上涨了0.38%，大麦价格继续呈下降态势，相比上周同期下降了2.70%，生猪出场价持续下降，相比上周同期下降了3.01%，白条肉价格相比上周下降了1.58%。奶类产品中，牛奶价格与上周持平，酸奶价格小幅下降，国外品牌婴幼儿奶粉、国内品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格小幅上涨。
5、板块估值
截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为32.07X，处于行业历史偏低水平。动态估值来看， 食品饮料行业2012年的动态估值只有20X左右，随着估值的修复，行业未来的稳定增长将驱动相关公司未来12个月的股价上升。
6、投资建议
从三季报来看，行业保持稳步增长，尤其是白酒企业经营依然向好，四季度大部分食品饮料公司将进入销售旺季，我们看好行业全年的业绩表现。我们认为如果市场反弹行情得以延续，将为四季度板块上涨注入动力。即使反弹行情维持时间较短，但由于行业基本面依旧良好，下跌空间也有限。一线白酒和部分二线白酒经过前期的调整，目前估值比较便宜，长期投资者可以买入并持有。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。建议重点关注高端葡萄酒张裕A、*酒龙头古越龙山。
此外，随着CPI的逐步回落，原材料成本压力降低，建议四季度逢低加仓大众食品，重点推荐双汇发展、黑牛股份、伊利股份。
